1、融資租賃ABS是什么 

租賃ABS即以租賃資產為基礎資產,由租賃公司作為發起人/原始權益人發行設立的資產證券化產品。根據發起主體經營性質的不同,主要分為融資租賃ABS和金融租賃ABS,前者可在交易所、保交所和銀行間債券市場發行企業ABS和ABN,而后者僅可在銀行間債券市場發行信貸ABS,并由銀監會進行監管審批。

元立方金服研究員認為,租賃資產ABS化能夠在很大程度上拓寬融資租賃公司的融資渠道、降低融資成本、提高資金流轉速度、優化資產負債結構并部分轉移和降低經營風險,相對于傳統的債項融資工具有著較為明顯的優勢。

融資租賃行業一直面臨融資渠道單一,融資困難的問題,資產證券化為租賃企業開辟了新的融資渠道,并且由于租賃應收款的債權范圍明確,易于證券化,較其他類型ABS發展迅速,短期內集聚了大規模的發行體量。

ABS作為一種融資途徑,具有多方面的作用,具體對于融資租賃公司而言,一些研究員認為,其較為突出的有三點:

1、ABS可幫助大型租賃公司突破杠桿限制,釋放業務規模。對于融資租賃公司而言,根據《融資租賃企業監督管理辦法》的規定,融資租賃企業的風險資產不得超過凈資產總額的10倍;對于金融租賃公司而言,根據《金融租賃公司管理辦法》的規定,金融租賃公司資本充足率不得低于8%的最低監管要求,上述規定直接構成了對租賃公司的業務規模的限制。與此同時ABS融資可實現債務和資產出表,非杠桿融資,可使表外資產大規模擴張。

由于大型租賃公司融資渠道相對暢通,公開發債和銀行借款等傳統融資方式的融資成本也并不高,相對于拓寬融資渠道、降低融資成本,突破杠桿限制是大型融資租賃公司的頭等需求,因此元立方金服研究員認為,這類公司的ABS發行必然要求出表,自持次級的比例不能過高,且不會提供差額支付、擔保等支持措施,更不會在ABS到期日進行回購。

2、ABS有助于小型租賃公司拓寬融資渠道、降低融資成本。租賃行業資金需求量大,過去主要以銀行融資為主。由于銀行融資綜合成本不低,租賃企業也有意愿進行多元化融資,發行ABS的熱情較足。特別是小型租賃公司融資渠道相對受限,主體信用資質難以達到發債企業的信用要求,即便銀行給予的授信全部使用,杠桿使用程度也遠低于監管要求,且融資成本相對較高。

元立方金服研究員認為,這類公司發行ABS的目的中,拓寬融資渠道和降低融資成本甚于出表,且鑒于其資產質量略弱、資產池集中度略高,發行的ABS優先級要達到較高的信用等級以降低融資成本,一般需要外部

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